3%才是一个大概让咱们平凡认为的4%法规领有雷同告捷契机的愈加践诺的比例空姐 偷拍。
经济学家韦德·普福（Wade Pfau）从20多岁驱动就一直在推敲退休，但不单是是他我方的退休。
普福从21世纪初就驱动为他的博士论文而磋商社会保障，他最终在普林斯顿大学赢得博士学位。其时，共和党东谈主但愿将部分社会保障工资税转入一个401(k)式的储蓄方针。普福得出的论断是，它可能能为退休东谈主员提供迷漫的退休收入，但前提是市状貌作。
今天，普福是好意思国金融工作学院（American College of Financial Services）退休收入畛域的教师，这是一所培养金融专科东谈主才的私立学院。他的最新著述《退休方针指南》（Retirement Planning Guidebook）将于本年9月出书。
尽管很多退休东谈主员齐寄但愿于股市的合手续上升，以保合手其投资组合的增长，但普福惦念，阛阓将大幅下挫，危及这种“过于乐不雅”的作念法。他拥抱了每每受到月旦的保障产物，比如可变年金和终生寿险，因为即使股市崩盘这些产物也能保值。他为保障公司作念过商榷使命，他还写过另一册书《反向典质: 怎样使用反向典质贷款来保障你的退休》（Reverse Mortgages: How to Use Reverse Mortgages to Secure Your Retirement），因为这些贷款也不错在阛阓崩溃时行为“缓冲金钱”。
现年44岁的普福如故在用电子表格来分析我方的退休方针。他最近栽植了一个模子，以细则最佳何时将资金从延税账户调理为免税的罗斯账户（Roth accounts），部分原因是他但愿为我方的退休账户找到谜底。咱们来到了普福位于达拉斯北部的家，历程裁剪的采访对话如下：
《巴伦周刊》：传统的4% 的法规认为，退休东谈主员不错每年安全地从投资组合中索求这个百分比，并字据通货彭胀率进行调理。为什么你认为它会无论用呢？
普福：我并不是说我认为它会无论用，我只是认为4% 法规只消65% 到70% 的可能对今天的退休东谈主员管用，而不是险些100%的细则。
这是一场狡辩。你是坚合手使用历史数据，如故作念一些调理，然后说，“等一等，在低利率环境下，你无法赢得咱们历史记载里的债券高酬报，也许你也不可瞻望咱们历史上的股票高酬报率？”
《巴伦周刊》：东谈主们每年索求百分之若干的比例才迷漫安全？
普福：我认为3% 才是一个大概让咱们平凡认为的4% 法规领有雷同告捷契机的愈加践诺的比例。
《巴伦周刊》：淌若以较低的支款率，那么东谈主们是否还有迷漫的钱来退休？
普福：4% 法规一个不切骨子的假定是，你莫得任何机动性来跟着时辰的推移来调理你的支拨。淌若有些东谈主兴隆削减开支的话，哪怕咱们真的参预了一个灾祸的阛阓环境，他们也不错凭借4%的支款率驱动退休生计。
《巴伦周刊》：还有其他精通事项吗？
普福：东谈主们需要忠良地对待他们的社会保障肯求决策。至少关于高收入的配偶来说，短期内阔绰一些可投资金钱是没问题的，这么就不错把社会保障福利推迟到70岁以后再领取。通过延迟恭候来获取的社会保障福利将确切减少70岁以后从投资中赢得分派的需要。
东谈主们也可能会想宗旨用住房金钱来支合手退休支拨，无论是缩减房屋大小，如故推敲通过反向典质来赢得信贷额度。
《巴伦周刊》：难谈利用住房金钱不即是为了幸免在一场失败的投资后被动抛售股票吗？
普福：诓骗基于缓冲的策略，比如住房金钱，确乎会让东谈主更容易接管股市将在很长一段时辰内将保合手在合理水平。淌若阛阓不复苏，制定任何可合手续的退休策略齐会变得愈加穷苦。
《巴伦周刊》：为什么退休的头几年是最危境的？
普福：这即是收益风险序列（sequence-of-return risk）的看法。我估算过，淌若一个东谈主要方针30年的退休生计，他在前10年的阛阓酬报率就不错解说80% 的退休收入。淌若你很早就资历了阛阓低迷，而阛阓随后又还原，那么当你从投资组合中驱动索求资金时，这不会有太多匡助，因为你剩下的不错从随后的阛阓复苏中获益的资金如故越来越少了。
《巴伦周刊》：那么科罚决议是什么？
普福：有四种圭臬来管制收益风险序列。第一，消费要保守；第二，用钱要机动，淌若你能在阛阓堕入低迷之后减少支拨，那么就不错管制收益风险序列，因为你无谓卖出那么多股票来孤高支拨需求；第三，遴荐对投资组合中的波动性进行计谋筹画，致使使用上升的股票下滑轨谈（ rising equity glide path）的看法；第四，使用缓冲金钱，比如现款、反向典质或者有现款价值的终生寿险。
《巴伦周刊》：什么是上升的股票下滑轨谈？
普福：刚退休的本事，股票建树比例相对较低，然后再缓缓提升。退休后，阛阓波动对你的消费旅途的可合手续性影响不大，你不错通过稍后加多股票建树来进行调理。
《巴伦周刊》：为什么在利率和年金支拨较低的情况下，年金还能管用？
普福：因为低利率这一事实影响了通盘的策略，但低利率对年金的影响，小于对债券组合的影响。
《巴伦周刊》：大大量收入年金齐莫得历程通胀率的调理。
普福：在退休计谋中，收入年金无法成为大概保护通货彭胀的起原，它必须来自投资方面。但年金大概允许从你的投资组合早期以较低索求率来索求，从而缩小序列风险。大大量退休东谈主员会当然地跟着年龄增长而减少开支，他们可能也不需要通货彭胀保护。
《巴伦周刊》：（然而）跟着年龄的增长，医疗用度也会加多。
普福：对，这是一个对消成分。医疗用度是加多了，但其他通盘用度齐以迷漫快的速率下落，因此总体支拨仍然不才降，直到东谈主们参预可能需要在家里或养老院或为其他类型永远照应需求而支付更多用度的晚年。
《巴伦周刊》：永远照应保障是个好主意吗？
普福：当我看到传统的永远照应保障时，我有点抗拒，因为平凡你会为低概率、高本钱的事件而购买保障，而永远照应的问题在于，这是一个高概率、高本钱的事件。
还有其他的混杂圭臬，你不错将永远照应保障与东谈主寿保障或年金荟萃起来，这是大大量新业务的发展标的，并有些后劲。
《巴伦周刊》：你我方的钱是怎样投资的？
普福：在我这个年齿，我仍然主要靠股票投资。
《巴伦周刊》：你有年金吗？
普福：我对有生计福利的可变年金很感意思意思，但我还太年青。平凡，直到五十多岁前咱们齐不会驳斥领取年金。
《巴伦周刊》：可变年金的名声不好，你认为它不应该得到这么的评价吗？
普福：很猛进程上是不应该的。它们的名声很差，因为它们有很高的用度遭殃，但我推敲退休更多不是字据用度遭殃，而是字据需要若干金钱智力对退休感到平静。可变年金意味着你服气股市将会跑赢，但你也不想把我方的通盘这个词退休生计齐押在股市上，是以你需要某种体式的支合手。
《巴伦周刊》：你一直是保障公司销售的产物的支合手者，比如年金，你同期还为保障公司作念过商榷使命。咱们怎样能细则你的磋商莫得利益突破呢？
普福：当我作念某种磋商论文时，我齐会完好地空洞圭臬论，以便让东谈主们能充分剖释。黑盒子里则什么齐莫得，我把通盘假定齐列出来了，淌若东谈主们想用不同的假定来尝试，他们也不错这么去作念。
淌若我的论断是年金可能是有匡助的，那么我会试着在我的假定中给出质疑不使用年金的克己，况且仍然能发现一个足以支合手年金的强有劲例证。
《巴伦周刊》：社会保障频年金更股东，东谈主们在购买年金之前不应该先将它最大化吗？
普福：是的。保障公司必老生计在践诺宇宙中，因此当利率缩短时，年金就会受到影响。事实上，淌若你在推敲年金，第一步至少是佳偶中收入最高的东谈主应该推迟到70岁再享受社会保障。淌若你想要更多的年金保护，没问题。一般来说，提前肯求社会保障金，然后同期购买生意年金是莫得好奇的。
《巴伦周刊》：专注于磋商一件几十年内齐不会发生的事情，你会不会以为奇怪？
普福：在大大量情况下，不会。只消当有东谈主说为什么这个年青东谈主要告诉我该怎样作念退休方针时，这个问题才会出现。
制服下的诱惑对我来说，与其说是磋商退休，不如说是在跟踪保合手财务安谧的智力。对我来说，想考我什么本事大概退休仍然是有好奇的，即使我还莫得准备好。我对此抱有个东谈主意思意思。
《巴伦周刊》：你个东谈主对什么感意思意思？
普福：摆弄电子表格，分析我我方的退休方针。这亦然促使我作念这个税收方针磋商的主要原因，这么我就不错挑升将罗斯调理策略纳入到我我方的方针中。
《巴伦周刊》：谢谢你，韦德。
文｜《巴伦周刊》撰稿东谈主尼尔 · 坦普林（Neal Templin）
裁剪｜彭韧
翻译 | 小彩
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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2022年1月22日报谈“The 4% Rule Might Not Work， This Retirement Expert Says. Here’s His Strategy for a Downturn.”。（本文内容仅供参考，投资残暴不代表《巴伦周刊》倾向；阛阓有风险，投资须严慎。）
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